Key Investment Focus Areas for H2 2025 / USA

Z Venture Capital（以下、ZVC）は、2025年上半期、新たに300億円規模のZVC2号ファンドを立ち上げ、同ファンドを通じて半年間で約20件の投資を実行しました。AI、メディア、コマース、フィンテックなどの注力領域に加え、ディープテック領域として宇宙関連スタートアップへの投資も行っています。

こうした中で、ZVCのキャピタリストが現在何に可能性を感じ、どのような領域に注力しているのか。ZVCが拠点を構える「日本」「韓国」「米国」の各地域から『Key Investment Focus Areas for H2 2025』と題したコラムをお届けします。この記事が新たなスタートアップとの出会いのきっかけになれば幸いです。第二弾は米国からお届けします。

次の10年で最も変革的なAI企業は、人間を置き換えることではなく、人間の創造性と専門知識を増幅し、それらを守ることを目指すと考えられます。AIが各産業の基盤層になるなか、私たちの投資テーマは、個人に力を与え、領域特化型の知識を拡張し、新しいAIネイティブ時代における人間の仕事の完全性を守るスタートアップに焦点を当てています。

今日のAIモデルは膨大な公開データセットで訓練され、過去から学んで現在を自動化していますが、真のイノベーションは人間の創造性、判断力、そして生きた経験から生まれます。私たちは、設計において人間中心で、アーキテクチャにおいてAIネイティブであり、人間と機械が意味ある形で協働する未来に沿ったプラットフォームを構築する創業者に注目しています。

・メディア＆エンターテイメント領域のAIネイティブプラットフォーム：私たちは、人間の創造的な感情の核心を保ちながら、AIを通じて、ストーリーテリングとコンテンツ制作を再構想するクリエイターを支援するスタートアップをサポートしています。技術的な障壁を取り除き、個人がオリジナルのIP、キャラクター、インタラクティブな体験を容易に作成できるようにするプラットフォームに期待しています。

・クリエイターおよび専門家エコノミーのインフラストラクチャ：AIは膨大なデータにアクセスできますが、人間は文脈的な深みと現実世界の洞察をもたらします。私たちは、個人の専門知識を拡張可能な製品に変換するプラットフォームを求めています—これには、専門家向けの垂直型AIツール、個人起業家支援、そして人間の知識のロングテールを解放するマーケットプレイスが含まれます。

・「ヒューマン・イン・ザ・ループ」インフラストラクチャ：AIエージェントがシステム間で自律的に相互作用し始める中、人間による監視がこれまで以上に重要になっています。私たちは、エージェントの調整を管理し、自律的な行動を検証し、重要なループに人間のチェックポイントを組み込むインフラストラクチャに投資しています。これにより、エージェント主導のエコシステムにおいても人間が最終判断の源泉であり続けることを保証します。

・デジタルアイデンティティ、セキュリティ、トラスト＆セーフティレイヤー：合成コンテンツが拡大するにつれ、真正性は希少で価値あるものになります。私たちは、新しいAIの世界で人間の著作権を守るコンテンツの出所証明、クリエイターのオプトアウト、IP保護、デジタル自己主権のためのインフラストラクチャの本質を信じています。

AIはデータと計算処理を拡大できますが、これらの意味を広げられるのは人間だけです。私たちは、AIが人間の目的に奉仕し、その逆ではないことを確実にする創業者に投資したいと考えています。

既存産業にAIを単に追加するのではなく、AIエージェント、再設計されたワークフロー、垂直統合された業務を用いて完全に再構築する企業に関心が高まっています。これらの企業は世界の大多数、つまり従来のソフトウェアやデジタルツールから十分なサービスを受けてこなかった個人や分野にサービスを提供する傾向があります。

現在のAIの波の多くはデスクワーク中心の専門家の生産性向上を目的としていますが、この焦点は世界の労働力のごく一部に過ぎません。対照的に、何十億もの人々を雇用している産業は、現代的なソフトウェアにほとんど触れられておらず、依然として大きな非効率性を抱えたまま運営されています。

これらの産業では、ソリューションの不足ではなく、ワークフローが深く断片化されているか、変化に文化的な抵抗があり、ソフトウェアの導入が遅れていることが多いと考えます。その結果、新世代のスタートアップはこれまでとは異なるアプローチを取っています：単にシステムにAIを売り込むのではなく、バリューチェーン全体を所有し、自動化を核として運営するように設計された、AIネイティブなビジネスを一から構築しています。以下にいくつかの例を示します：

・建設業：新規参入企業が垂直統合された総合請負業者モデルを形成し、入札、調達、検査のワークフローを処理するAIを組み込むことで、プロジェクト管理ツールをバイパスしています。

・物流：フリート型企業が既存企業にスタンドアロンのSaaSを提供するのではなく、自律的な調整レイヤーを通じてルーティング、配車、カスタマーサービスを管理するためにAIを活用しています。

・ブルーカラー教育：軽量なAIチューターがモバイルファーストの体験を通じて最前線の労働者を直接訓練するために展開されています。これは従来の教育機関や認定プログラムの枠外で行われることが多いです。

今後10年間で最も変革的な企業の一部は、AIネイティブな自動化と垂直統合された所有権および運用の専門知識を組み合わせることで誕生すると予想されています。これらのベンチャーは従来のテクノロジー企業には似ていないかもしれません。むしろ、より広範な人口により高い精度、リーチ、アクセシビリティをもって一から構築された、再設計された機関のように見えるかもしれません。

私たちはインタラクティブエンターテインメントにおける二つの主要テーマに注力しています：次世代ゲームスタジオとその周辺の重要インフラストラクチャ、特にAIツールとソーシャルプラットフォームです。ゲームスタートアップ全体の資金調達は縮小し、今年これまでのグローバルな調達額はわずか6億2,700万ドルですが、エンゲージメントは依然として強く、1億9,000万人以上のアメリカ人がゲームをプレイし、2023年には570億ドル以上を消費しています。私たちは、この分野で割安で高い上昇余地のある機会に投資する理想的なタイミングだと考えています。

ゲームの経済モデルは変化しています。巨額のAAAゲーム予算はますます持続不可能になり、成功する次世代スタジオはよりスリムで創造性に富み、コミュニティを中心に据えたものになるでしょう。同時に、AIとデジタルソーシャル行動の基盤的な変化により、ゲームの制作とプレイ方法が変わりつつあります。生成AIがコンテンツ制作ワークフローを再形成し、プレイヤーがより豊かでパーソナライズされた世界を期待する中、ゲームの背後にあるツールはゲーム自体と同様に重要になっています。

スタジオは従来のゲーム開発を超えて、長寿命のエンターテインメントプラットフォーム構築へと移行しています。Clair Obscur: Expedition 33やPalworldのようなタイトルは、強力なIP、モッドサポート、積極的なコミュニティエンゲージメントを通じて、小規模チームでも大きな成功を収められることを証明しています。私たちは特に、プレイヤー生成コンテンツを可能にし、複数のメディアフォーマットを橋渡しする、あるいはナラティブ主導のライブオペレーションを実験するスタジオに期待を寄せています。

さらに、プロシージャルな世界構築、NPCの知能、ゲーム内テスト自動化のためのAIネイティブツールへの投資が急速に流入しています。これらのツールにより、小規模チームの競争力が高まり、斬新なゲームプレイメカニクスが解放されています。ソーシャル層も進化しています。DiscordやRobloxのようなプラットフォームは、ゲーマーにとってネットワーク体験がいかに重要かを示しています。私たちは、ゲームの外部に存在するのではなく、ゲームにネイティブに統合される新しいソーシャルプラットフォームやクリエイター収益化レイヤーを注視しています。

私たちは、次の10年で最も重要なゲームは永続的で、クリエイター主導型で、社会的に埋め込まれたものになると考えています。また、音楽やファッションから教育やウェルネスまで、隣接する産業がインタラクティブなゲーム体験と融合し始め、新たな文化的・商業的フロンティアを創造している様子も綿密に追跡しています。