Z Venture Capital

LinqAlphaへの投資

by Josh Jung / Julie (Jeemin) Seo

Z Venture Capital(以下、ZVC)は、グローバル公開市場向けの「アルファ・インテリジェンス・レイヤー」を展開するLinqAlphaのシリーズAラウンドに出資しました。アルファ・インテリジェンス・レイヤーは、投資家が市場平均を上回るリターン(アルファ)を生み出すための判断を支えるAIで、膨大なデータ源と投資家の意思決定のあいだに入り、シグナルの統合・分析を担います。

LinqAlphaは、投資家が「自分たちの投資フレームワークを学習する専門AIエージェント」を導入できるプラットフォームです。長年蓄積してきたリサーチの成果を、これまでのチームの投資仮説を踏まえて推論し、フィードバックとともに進化していくシステムへと変えます。LinqAlphaの狙いはシンプルです。現代の市場における優位性は、「情報をより速く取得すること」からは生まれない。「相場を動かすシグナルを、それが価格に織り込まれる前に見つけ出すこと」から生まれる――というものです。プロダクトのローンチ以来、米国・欧州・アジアの70以上の金融機関がこのプラットフォームを導入しており、そのうち運用側の顧客だけでも運用資産総額は5兆ドルを超えています。

AI企業には、OpenAIのように最先端のAIモデルを開発する企業と、もう一つ、LinqAlphaのように既存のモデルを土台とし、特定の業界向けにプロダクトを作る企業があり、後者は「バーティカルAI(業界特化型AI)」と呼ばれます。今回の出資にあたり、私たちが確信する必要があったのは、モデルを自前で持たないバーティカルAI企業でも、AIが生み出す価値の大きな部分を長期的に獲得できる、という点でした。

AI企業への投資を検討する場では、ほぼ必ず問われることは、「モデル開発企業のAIがどんどん賢くなれば、その上に乗っているだけの会社は、いずれ飲み込まれて不要になるのではないか」という点です。私たちの答えは「ノー」です。これはただの逆張りではなく、過去を踏まえた実利的な判断だと考えています。

フロンティアラボ(モデル開発企業)とバーティカル企業は、構造的に別のビジネスです。ラボは汎用的な能力を築き、あらゆる市場へ広げる「広さ」の勝負。専業企業は一つの産業の最難関の問題や課題から出発し、プロダクト全体をその周りに組み立てる「深さ」の勝負であり、そこは広さでは届かない領域です。この優位を支える要素は二つあります。ワークフローへの深い統合――顧客の実際の業務フローに入り込んだチームだけが、持続的なプロダクトを築けるほど近くに迫ることができます。そして第二に、プロダクト自体が仕事を導く力です。バーティカルなプロダクトはノウハウをユーザーではなく製品側が担います。モデルの能力は日々変わっても、顧客のワークフローは変わりません。勝ち筋は、モデルではなくワークフローを軸に築くことです。

また、もう1つの根拠として、今のサイクルで最も急成長しているAI企業――リーガルのHarvey、臨床医療のAbridge、金融リサーチのAlphaSense、そしてGlean、Sierra、Cursor――は、ほぼ自前のフロンティアモデルを持ちません。彼らは能力をラボから借り、ワークフローの掌握、独自データ、販売網、そして勝ち取った信頼で競争し、モデルの進化とともに強くなっていきます。LinqAlphaはこうした企業の一つであり、私たちは最も要求の厳しいバーティカルである金融で、このパターンに賭けています。

現実の高コストな問題を解くプロダクト――「データレイヤー」。機関投資家にとってのボトルネックは、情報を見つけることではありません。何千もの動くシグナルを、市場の共通認識が追いつく前に、差別化された判断に統合することです。そしてこのプロセスが破綻するのは「混沌としたデータレイヤー」なのです。LinqAlphaが解決するのは、まさにここです。同社は一貫性のない金融データを取り込んで正規化し、公開データ・ライセンスデータ・顧客自身の内部データを横断して、投資家向けのコンプライアンス要件のもと、単一のワークフローで検索・活用できるようにします。

重要なのは、このレイヤーが中立であることです。特定のデータベンダーにも特定のAIモデルにも縛られない――これは既存の金融端末にもフロンティアラボにも構造上取れないポジションです。しかも複利的に強くなります。ある顧客の例外的な難題が本番環境のルールとなり、次の顧客のためにシステムを磨いていく。データが厄介であるほど、参入障壁は深くなるのです。

稀有なチーム――中の人が作り、中の人が売る。このカテゴリーで成功するには、市場が構造的に両立させにくい二つの資質が必要です。機関投資の現場感覚と、本物のフロンティアAI研究能力です。LinqAlphaはその両方を備えています。創業チームは、元ゴールドマン・サックスのアナリストと、MITのコンピュータサイエンス博士たちの組み合わせです。金融側は、機関投資家のデータ・調達・コンプライアンスが実際どう動くかを内側から知り尽くしていて、研究側は公開AIベンチマークで上位にランクインする成果を出してきました。この組み合わせはあらゆるプロダクト判断に表れており、実際にプロダクトを買うアナリストやCTOに刺さる、技術に精通した創業者主導のセールスを可能にしています。

最も攻略が難しい機関投資家からの素早いトラクション。機関投資家向け金融は、販売サイクルが長く調達要件も厳しい業界であり、新規ベンダーの採用が短期間で決まることは稀です。そうした中、LinqAlphaは驚くべき顔ぶれの企業を短期間で獲得してきました。Fidelity、Schonfeld、Causeway Capital Managementといったアセットマネージャーやヘッジファンド、そしてBNPパリバのようなグローバル銀行です。そして強力な顧客からの推薦と、日々使う実務家たちからの本物の熱量。信頼こそが参入の関門となるこの市場で、最も要求の厳しいデスクを勝ち取り、そうした支持を得ていることは、これが試験導入ではなく本番運用に耐えるプロダクトであることの最も明確なシグナルです。

LinqAlphaのすべては複利的に積み上がります。データレイヤーは顧客が増えるほど鋭くなり、最も厳しい環境で得た信頼が次の扉を開きます。私たちが期待しているのは、その先です。同社は、有力デスクがすでに頼りにするプロダクトから、機関投資家にとってのデフォルトの「インテリジェンス・レイヤー」へとスケールしようとしています。ニューヨークを拠点にグローバルチームを拡大し、市場データやオルタナティブデータとの接続をさらに広げ、すでにアナリストやCTOに響いている創業者主導のセールスに本格的な推進力を注ぎ込みながら、そのマルチエージェント・プラットフォームを株式、マクロ、クレジット、マルチアセット戦略へと展開していく。それこそが、私たちが支援を決めた挑戦です。

LinqAlpha：https://linqalpha.com/